Il calcolo del costo medio ponderato del capitale (WACC) è un passo fondamentale per qualsiasi decisione aziendale o di investimento. Il WACC rappresenta il costo medio di tutto il capitale utilizzato in un’azienda, compreso il capitale proprio e il debito. È una metrica che aiuta a determinare il rendimento minimo richiesto dagli investitori per compensare il costo del finanziamento.
WACC = (E/V x Re) + (D/V x Rd x (1-T))
E = Valore di mercato del capitale della società
D = Valore di mercato del debito della società
V = Valore totale di mercato della società
Re = Costo del capitale
Rd = Costo del debito
T = Tasso d’imposta sulle società
Per iniziare a calcolare il WACC, è necessario determinare il costo del capitale. A tal fine si può utilizzare il Capital Asset Pricing Model (CAPM), che tiene conto del tasso privo di rischio, del premio per il rischio di mercato e del beta dell’azienda. Il beta misura la volatilità di un’azione rispetto al mercato complessivo. Il costo del capitale proprio viene quindi calcolato con la seguente formula:
Dove:
Rf = Tasso privo di rischio
Rm = Premio per il rischio di mercato
Successivamente, è necessario determinare il costo del debito. Questo può essere fatto calcolando il tasso di interesse sul debito dell’azienda. Se l’azienda ha più strumenti di debito, è necessario calcolare il tasso di interesse medio ponderato. Il costo del debito viene poi aggiustato per le imposte utilizzando la seguente formula:
Dove:
Una volta determinati il costo del capitale proprio e il costo del debito, è possibile calcolare il WACC utilizzando la formula precedente. Il WACC ottenuto può essere utilizzato come parametro di riferimento per le decisioni di investimento. Se un progetto ha un rendimento superiore al WACC, è considerato redditizio e vale la pena perseguirlo.
In conclusione, il calcolo del WACC è una fase essenziale per le imprese e gli investitori. Aiuta a determinare il rendimento minimo richiesto dagli investitori per compensare il costo del finanziamento. Comprendendo la formula e le componenti coinvolte nel calcolo del WACC, è possibile prendere decisioni di investimento informate e assicurarsi che gli investimenti soddisfino i rendimenti desiderati.
Il WACC (costo medio ponderato del capitale) è un calcolo finanziario utilizzato per determinare il rendimento minimo che una società deve ottenere dai suoi investimenti per soddisfare i suoi creditori e azionisti. La formula per calcolare il WACC è la seguente:
WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1-T))
Dove:
E = valore di mercato del capitale della società
D = valore di mercato del debito della società
V = valore di mercato totale della società (E + D)
Re = costo del capitale
Rd = costo del debito
T = aliquota d’imposta sulle società
Per calcolare il WACC manualmente, si possono seguire i seguenti passi:
Passo 1: Determinare il valore di mercato del patrimonio netto della società (E)
Il valore di mercato del patrimonio netto della società è il prezzo di mercato corrente per azione moltiplicato per il numero di azioni in circolazione. Ad esempio, se il prezzo di mercato attuale di ogni azione è di 50 dollari e la società ha 10.000 azioni in circolazione, il valore di mercato del capitale proprio sarà di 500.000 dollari (50 x 10.000).
Fase 2: Determinare il valore di mercato del debito della società (D)
Il valore di mercato del debito della società viene calcolato moltiplicando il prezzo corrente di ogni obbligazione per il numero totale di obbligazioni emesse. Ad esempio, se la società ha emesso 1.000 obbligazioni con un valore nominale di 1.000 dollari ciascuna e il prezzo corrente di mercato di ogni obbligazione è di 950 dollari, il valore di mercato del debito sarà di 950.000 dollari (950 x 1.000).
Passo 3: determinare il valore di mercato totale dell’azienda (V)
Il valore di mercato totale dell’azienda è la somma del valore di mercato delle azioni e del valore di mercato del debito. Nel nostro esempio, il valore di mercato totale dell’azienda sarebbe di 1.450.000 dollari (500.000 + 950.000).
Fase 4: Determinare il costo del capitale proprio (Re)
Il costo del capitale proprio è il rendimento che gli azionisti richiedono per investire nell’azienda. Può essere determinato utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM), che tiene conto del tasso privo di rischio, del premio per il rischio di mercato e del beta dell’azienda. Ad esempio, se il tasso privo di rischio è del 3%, il premio per il rischio di mercato è del 7% e il beta dell’azienda è di 1,2, il costo del capitale proprio sarà dell’11,4% (3 + 1,2 x 7).
Passo 5: determinare il costo del debito (Rd)
Il costo del debito è il tasso di interesse che l’azienda paga sul suo debito. Si può determinare dividendo gli interessi passivi annuali per l’importo totale del debito. Ad esempio, se l’azienda ha un debito di 500.000 dollari e paga 30.000 dollari di interessi annuali, il costo del debito sarà del 6% (30.000/500.000).
Fase 6: Determinare l’aliquota dell’imposta sulle società (T)
L’aliquota dell’imposta sulle società è la percentuale del reddito dell’azienda che viene pagata in tasse. Si può ricavare dal bilancio dell’azienda o consultando un professionista fiscale.
Passo 7: Inserire i valori nella formula del WACC
Utilizzando i valori ottenuti nei passi precedenti, il WACC può essere calcolato manualmente inserendoli nella formula:
WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1-T))
Per esempio, se il valore di mercato del capitale proprio è di 500.000 dollari, il valore di mercato del debito è di 950.000 dollari, il costo del capitale proprio è dell’11,4%, il costo del debito è del 6% e l’aliquota d’imposta sulle società è del 25%, il WACC sarà:
WACC = (500.000/1.450.000 x 11,4%) + ((950.000/1.450.000 x 6%) x (1-25%))
WACC = 8,3% + (3,6% x 0,75)
WACC = 8,3% + 2,7%
WACC = 11%
Pertanto, il WACC dell’azienda in questo esempio è dell’11%.