Quando si parla di valutazione, le aziende private sono spesso considerate più difficili da valutare rispetto alle aziende pubbliche. La mancanza di trasparenza e di dati disponibili pubblicamente rende difficile determinare il valore esatto di un’impresa privata. Tuttavia, nonostante le difficoltà, esistono diverse metodologie che possono aiutare a determinare il valore di un’azienda privata.
1. Valutazione basata sul reddito
L’approccio di valutazione basato sul reddito stima il valore dell’azienda esaminando i suoi flussi di cassa futuri. Questo approccio richiede che l’analista preveda i guadagni futuri dell’azienda esaminando i suoi dati finanziari storici e i fattori esterni che possono influire sui suoi guadagni futuri, come i cambiamenti del mercato o le normative. Una volta determinati i flussi di cassa previsti, si applica un tasso di sconto per tenere conto del valore temporale del denaro e del rischio connesso all’investimento nell’azienda. Questo approccio è adatto alle aziende con flussi di cassa stabili e tassi di crescita prevedibili.
2. L’approccio di valutazione basato sul mercato
L’approccio di valutazione basato sul mercato stima il valore dell’azienda confrontandola con aziende simili e valutando il valore di mercato di aziende comparabili. Questo approccio richiede che l’analista identifichi un insieme di società comparabili simili alla società target in termini di dimensioni, settore, prospettive di crescita e redditività. I multipli di valutazione, come il rapporto prezzo/utile (P/E), il rapporto prezzo/vendite (P/S) e il rapporto prezzo/valore contabile (P/B), vengono quindi applicati alla società target sulla base dei multipli delle società comparabili. Questo approccio è adatto a società di settori con pari quotati in borsa che presentano modelli di business e caratteristiche finanziarie simili.
3. Valutazione basata sulle attività
L’approccio basato sulle attività stima il valore di una società valutando il valore delle sue attività meno le sue passività. Questo approccio richiede che l’analista esamini lo stato patrimoniale dell’azienda e determini il valore di mercato delle sue attività, come immobili, impianti e attrezzature, e sottragga il valore delle sue passività. Questo approccio è adatto ad aziende con beni fisici di valore o con livelli di indebitamento più elevati di quelli suggeriti da altri metodi di valutazione.
4. Combinazione di approcci
La valutazione non è una scienza esatta e non esiste un approccio unico. Pertanto, per determinare il valore di un’impresa privata si ricorre spesso a una combinazione di approcci. Un analista può utilizzare una combinazione di approcci basati sul reddito, sul mercato e sugli asset per tenere conto delle caratteristiche uniche dell’azienda e del settore in cui opera.
In conclusione, la valutazione di un’azienda privata richiede una comprensione approfondita dei dati finanziari, del settore, delle prospettive di crescita e dei fattori di rischio dell’azienda. Per determinare il valore di un’impresa privata si possono utilizzare approcci basati sul reddito, sul mercato, sulle attività o una combinazione di essi. Tuttavia, è importante riconoscere i limiti di ciascun approccio e utilizzarli in modo appropriato per ottenere una valutazione accurata.
Esistono tre metodi comunemente utilizzati per valutare un’azienda:
1. Approccio di mercato: Questo metodo confronta il valore dell’azienda con il valore di mercato di altre aziende simili. L’approccio al mercato può essere ulteriormente suddiviso in due metodi:
– Analisi delle aziende comparabili (CCA): Questo metodo confronta l’azienda con altre aziende simili dello stesso settore analizzando i loro dati finanziari, come i ricavi, gli utili e la capitalizzazione di mercato. Il valore della società viene quindi stimato in base ai multipli medi delle società comparabili.
– Analisi delle transazioni precedenti (PTA): Questo metodo confronta l’azienda con società simili che sono state vendute o acquisite in passato. Il valore dell’azienda viene stimato in base ai multipli medi delle transazioni precedenti.
2. Approccio reddituale: Questo metodo stima il valore dell’azienda in base ai flussi di cassa futuri attesi. L’approccio reddituale può essere ulteriormente suddiviso in due metodi:
– Flusso di cassa scontato (DCF): Questo metodo stima il valore attuale dei flussi di cassa futuri dell’azienda attualizzandoli. Il tasso di sconto è solitamente il costo medio ponderato del capitale (WACC) dell’azienda.
– Capitalizzazione degli utili (CapE): Questo metodo stima il valore dell’azienda dividendo gli utili previsti per il tasso di capitalizzazione. Il tasso di capitalizzazione è solitamente il WACC dell’azienda meno il tasso di crescita atteso dei suoi utili.
3. Approccio patrimoniale: Questo metodo stima il valore dell’azienda in base al valore delle sue attività. L’approccio patrimoniale può essere ulteriormente suddiviso in due metodi:
– Metodo del valore contabile: Questo metodo stima il valore dell’azienda sottraendo le sue passività dalle sue attività. In questo metodo viene solitamente utilizzato il valore contabile delle attività.
– Metodo del valore di liquidazione: Questo metodo stima il valore dell’azienda stimando il valore delle sue attività se venissero vendute in uno scenario di liquidazione. Il valore di liquidazione delle attività è solitamente inferiore al loro valore contabile.
Il valore del capitale proprio di un’azienda privata è la parte del valore totale dell’azienda attribuibile ai suoi proprietari o azionisti. Rappresenta il valore residuo delle attività dell’azienda dopo che tutte le passività e gli obblighi sono stati pagati.
Per calcolare il valore del capitale proprio di un’azienda privata, è necessario sottrarre le passività totali dell’azienda dalle sue attività totali. La cifra risultante rappresenta il patrimonio netto della società, che è di proprietà degli azionisti.
Tuttavia, determinare il valore del capitale di una società privata può essere difficile perché le società private non sono quotate in borsa e le loro informazioni finanziarie non sono facilmente disponibili. Per questo motivo, per stimare il valore del capitale di un’azienda privata si ricorre in genere a metodi di valutazione professionali. Questi metodi possono includere l’analisi dei bilanci, la conduzione di ricerche di mercato e la considerazione del potenziale di crescita dell’azienda e delle tendenze del settore.