Come ha fatto Netflix a guadagnare 5,7x in attività immateriali in un anno?

Risposta breve: L'hanno acquistato, non è affatto sospetto.

Risposta lunga:

Capirò perfettamente se non avete la pazienza di leggere questo. Ho cercato di rendere questa spiegazione il più semplice possibile, ma francamente, non c'è un modo facile per farlo.

Quando si guardano i dati finanziari da siti come Yahoo e Google Finance, è necessario rendersi conto che le categorie visualizzate possono non dipingere un quadro chiaro della realtà di ciò che si intende trasmettere. Tenete a mente che non ho detto 'sbagliato'. Il problema con questi siti finanziari è che devono inserire ordinatamente le metriche finanziarie per migliaia di aziende in una piccola scatola dal sapore di vaniglia. Le aziende hanno operazioni che possono differire significativamente in molti settori, eppure devono essere gestite tutte allo stesso modo su questi tipi di siti finanziari. Detto in un altro modo, la vita non è vaniglia.

Senza una chiara comprensione di ciò che i numeri rappresentano, spesso porta a conclusioni errate. Una chiara comprensione richiede di scavare nei dettagli, il che può essere realizzato leggendo il rapporto 10-K o 10-Q dell'azienda, depositato presso la Securities and Exchange Commission.

Anche se ho scritto il mio primo 10-K 20 anni fa e sono un azionista di NFLX, nemmeno io ho capito cosa stavo guardando finché non ho dato un'occhiata al loro 10-K. Ad un esame più attento, ciò che Google Finance sta riportando come Intangibles (netto) si riferisce a Netflix' Content Library. Anche questa non è una dichiarazione completa, in quanto è solo una parte della Library.

In sostanza, Netflix paga i diritti di licenza agli studios, ai distributori e ad altri fornitori per i DVD (compresi i Blu Ray) e lo streaming media. In termini contabili, non è un'attività fissa o qualcosa che si può toccare. Questa è la parte "intangibile". Questi diritti di licenza concedono a Netflix i diritti di distribuire questi materiali protetti da copyright attraverso i flussi di distribuzione di cui sopra. L'accordo è ulteriormente complicato dal fatto che questi diritti, che si applicano ad ogni titolo di film, scadono in vari momenti nel futuro. Questo significa che, per scopi contabili, la loro intera biblioteca deve essere categorizzata sul bilancio in due gruppi: corrente e non corrente. Corrente significa che i diritti scadono in un anno o meno. Non corrente significa la porzione pro-rata dei diritti che si estendono oltre un anno.

Questi costi sono ammortizzati (cioè cancellati) su una base pro-rata durante la vita di ogni rispettivo periodo di licenza.

Detto questo, ecco come appare Netflix' Content Library di anno in anno.

Ho evidenziato i numeri che state vedendo su Google Finance per l'anno 2011 e 2010; rispettivamente 180 milioni e 1,0 miliardi di dollari. DVD e BluRay sono collettivamente indicati in questa tabella come DVD.

Se guardate la linea superiore, il valore lordo della loro libreria al 31 dicembre 2010 era di 1,1 miliardi di dollari (vedi linea superiore, totale). Ora passiamo al 2011. Il totale è ora di 3,2 miliardi di dollari.

Questo significa che hanno speso un netto di 2,1 miliardi di dollari per acquisire nuovi contenuti durante l'anno. Questi importi lordi sono poi ridotti dall'ammortamento preso durante l'anno fiscale corrente. Su una base di valore contabile netto, la loro biblioteca è aumentata da 361 milioni di dollari a 2,0 miliardi di dollari durante l'anno fiscale. Questi importi di valore contabile netto sono poi divisi nelle due categorie corrente e non corrente, precedentemente menzionate.

Spero che questo non fosse troppo confuso e fornisca una certa granularità.

NFLX 10-K report qui: http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1065280/000119312512053009/d260328d10k.htm