Come fa Apple a valere più di Disney?

Iniziamo guardando i risultati finanziari di Apple e Disney per vedere se questo ci dà un indizio. I ricavi di Apple per il periodo di 12 mesi conclusosi il 30 giugno 2020, sono arrivati a circa 274 miliardi di dollari. Disney, d'altra parte, ha avuto ricavi decenti ma sono stati "solo" 70 miliardi di dollari. Quindi, basandosi solo sui ricavi annuali, Apple è circa 4 volte più grande di Disney.

Tuttavia, basandosi sul prezzo delle azioni e il numero di azioni in circolazione per ogni azienda (market cap), vediamo un'ulteriore divergenza. Apple vale 1,9 trilioni di dollari, mentre Disney è valutata circa 245 miliardi di dollari. Questo fa sì che Apple valga quasi 8 volte di più di Disney.

Allora cosa spiega il multiplo molto più grande per Apple? La differenza è il settore in cui le due aziende operano. Disney è un'azienda di intrattenimento di grande successo in un settore in crescita modesta (pre-Covid). Disney può avere un certo numero di film di successo ogni anno (quando i cinema sono aperti) e questi fanno grandi titoli, ma anche 10 miliardi di dollari in risultati al botteghino nel corso di un anno impallidiscono in confronto alle entrate di Apple che arrivano a oltre 5 miliardi di dollari ogni settimana! Le altre operazioni della Disney - le reti televisive ABC, i canali via cavo, i parchi a tema e i prodotti di consumo - generalmente mostrano una crescita anno dopo anno, ma si tratta per lo più di una crescita costante che proviene da attività mature.

Contrasta questo con la Apple, che è una grande protagonista dell'industria tecnologica. Mentre i ricavi di alcune delle loro linee di prodotti (ad esempio, computer desktop e portatili) possono essere maturi, gran parte della promessa di Apple è "cosa c'è dopo? Non solo la prossima generazione di iPhone, ma anche in cos'altro entreranno? Infatti, il segmento di business in più rapida crescita di Apple non è nelle vendite di prodotti ma nei servizi. E Apple ha un enorme patrimonio che comprende oltre 90 miliardi di dollari di liquidità ed equivalenti. Questi beni più un prezzo delle azioni estremamente prezioso significa che Apple può facilmente comprare altre aziende con tecnologie che potrebbero accelerare ulteriormente la crescita di Apple.

Per riassumere, Apple vale più di Disney in primo luogo perché ha entrate molto maggiori e una redditività più alta di Disney e in secondo luogo, è nel settore della tecnologia dove la crescita esplosiva si è verificata in passato e si prevede che continuerà a crescere ad un tasso elevato in futuro.