Perché eBay ha scorporato PayPal?

eBay sta per dividersi in due, staccando PayPal, il braccio dei pagamenti elettronici che ha comprato nel 2001, dal principale business delle aste online. Molti di noi si sono chiesti la ragione di fondo dietro una decisione così audace o avventata. Ho menzionato alcune ragioni che possono aver istigato la partenza di PayPal dal gigante della vendita al dettaglio eBay.

Pressione degli azionisti
eBay annuncia che ha deciso di dividersi dopo aver condotto la propria "revisione approfondita", ma non sta prendendo in giro nessuno. È chiaro che Carl Icahn è stato uno dei principali motori. L'investitore attivista, che possiede il 2,5% della casa d'aste online, ha condotto una campagna di nove mesi per la separazione delle due società.
A volte la sua campagna è stata dannosa. Il miliardario capo dei fondi hedge ha piantato i semi del dubbio tra gli altri investitori, quando ha descritto PayPal come un "gioiello" il cui valore è stato "coperto" dal più grande colosso eBay.
Ha anche rimproverato il capo di eBay, Donahoe, come "completamente addormentato". È difficile per un amministratore delegato mantenere la fiducia degli investitori con questo tipo di rumore in sottofondo, e quindi è stata una piccola sorpresa quando il signor Donahoe ha annunciato che si sarebbe dimesso dalla carica di amministratore delegato una volta che la separazione sarà completata l'anno prossimo.

Priorità strategiche diverse
Probabilmente la migliore ragione per la separazione di PayPal da eBay è che sono aziende molto diverse, che operano in mercati molto diversi, ciascuna con il proprio insieme di priorità strategiche. I ricavi di PayPal stanno aumentando a circa il doppio del tasso di eBay, con una crescita annuale del 19%, rispetto al 10% del mercato online, ma esiste anche in un mercato più competitivo e in rapido cambiamento. La scissione permetterà ad ogni azienda di concentrarsi su ciò che è meglio per loro, piuttosto che su ciò che è meglio per il gruppo più grande. Questo è già evidente dalle nomine annunciate martedì: Dan Schulman, ex capo del business dei pagamenti online e mobili di American Express, diventerà amministratore delegato di PayPal dopo la scissione, mentre la nuova eBay sarà guidata da Devin Wenig, attualmente presidente di eBay marketplaces.
All'inizio di quest'anno, il co-fondatore di PayPal Elon Musk e l'ex direttore operativo David Sacks - nessuno dei quali è rimasto nel business - hanno previsto che PayPal potrebbe valere più di 100 miliardi di dollari se gli fosse permesso di andare da solo.

Mette un cartello For Sale sopra PayPal
eBay ha dato molte ragioni per la divisione, ma non ne ha menzionata una cruciale. Dicendo agli investitori che ha pianificato di dividere l'azienda, stava essenzialmente mettendo in gioco PayPal.
Potrebbe essere un bersaglio succoso per l'acquirente giusto. Gene Munster, un analista di Piper Jaffray, ha detto che Google potrebbe pagare fino a 65 miliardi di dollari per il business, acquisendolo per dare una spinta al suo attuale progetto di pagamenti Google Wallet. Il gigante californiano della ricerca web sa che i pagamenti online sono strategicamente importanti, e ha trascorso diversi anni cercando di far funzionare il suo Google Wallet, ma ha goduto solo di un tiepido successo. È probabile che sia sul mercato per una scorciatoia ora che ha una nuova concorrenza da Apple.
In alternativa, Alibaba, il gigante cinese dell'e-commerce, potrebbe spendere un po' del suo denaro dell'IPO sul business. PayPal offrirebbe un buon adattamento strategico per l'azienda, che è simile a eBay ma molte volte la scala. Ancora più importante, l'acquisizione potrebbe essere proprio il marchio di cui Alibaba ha bisogno per aiutarla a diventare accettata dai consumatori occidentali tradizionali.

Aumento di valore in una notte
Alcuni business sono più grandi della somma delle loro parti, ma nel caso di eBay, molti analisti e investitori credono che sia vero il contrario. PayPal era valutata solo 1,5 miliardi di dollari quando eBay l'ha rilevata, ma la sua crescita costante negli ultimi dieci anni ha catapultato quella valutazione a nord di 50 miliardi di dollari.
Questo difficilmente si riflette nella capitalizzazione di mercato di eBay di 69 miliardi di dollari, soprattutto se si tiene conto che il sito di aste online rappresenta ancora più della metà dei ricavi del gruppo. Separare le due società costringerà gli investitori a valutarle separatamente, e a sbloccare valore extra da un giorno all'altro.

Apple Pay
Il panorama dei pagamenti online è competitivo. PayPal ha già dei seri rivali in Square, l'azienda americana creata dal fondatore di Twitter Jack Dorsey, e Visa. Tuttavia, settembre ha annunciato l'arrivo di un nuovo concorrente che potrebbe scuotere il panorama in modo considerevole.
Apple ha annunciato i piani per il proprio sistema di pagamenti online, Apple Pay, che consente effettivamente alle persone di lasciare le loro carte di credito a casa, e pagare tutto con un gesto del loro smartphone. Il produttore di iPhone è in una posizione forte per far funzionare il sistema. Ha una forte esperienza nel semplificare la tecnologia complessa, e legioni di fan ferocemente fedeli che hanno già reso i prodotti Apple uno dei punti centrali della loro vita quotidiana.
EBay spera che lo scorporo di PayPal in un business separato darà all'azienda la concentrazione necessaria per stare davanti a questo nuovo concorrente.

Fonte: Le cinque ragioni dietro PayPal's split da eBay - Telegraph