Qual è il valore di vita di un cliente di Netflix?

~$35.97.

In finanza, il lifetime value (LTV) di ogni cliente è più accuratamente rappresentato come la somma scontata del futuro free cash flow. Con questo:

ARPU / mese = $8.50
Preso direttamente dal più recente trimestre's (2Q12) limatura della società. Si noti che il loro ARPU è in calo poiché gli abbonati ai DVD rappresentano un ARPU più alto degli abbonati allo streaming. Diamo loro il beneficio del dubbio e assumiamo un conservativo $8.50 - questo significa solo che l'attuale top-line è il massimo possibile.

Costo di acquisizione degli abbonati (SAC) = $18
Costo medio di acquisizione per cliente pagato. Il management di Netflix fornisce solo il SAC per aggiunta lorda, quindi questo ha dovuto essere eliminato dai dati finanziari forniti.

Margine EBITDA = 30%
Il rendimento approssimativo del free cash flow che Netflix genera per abbonato dopo il primo mese. Questo tiene conto degli enormi costi dei contenuti.

Churn rate = 5%
Il management ha smesso di rendere questa cifra disponibile per il consumo pubblico, ma alla fine del 2011 si aggirava sopra il 6%. Presumibilmente si è normalizzato un po' da allora. Assumiamo che questo sia costante.

NPV = PV [ (ARPU - SAC) + 19 (ARPU * margine EBITDA) ] = $35.97.
Per le ragioni di cui sopra, questo numero è probabilmente troppo generoso. Assumiamo un tasso di sconto dell'8%.

Ora, se sai come utilizzare questo numero, allora saresti in grado di capire perché le azioni di Netflix sono grottescamente sopravvalutate. Buona fortuna.