Quanto sarebbe fattibile una fusione Netflix + HBO?

Non è affatto fattibile. HBO è di proprietà di un'azienda di media vecchio stile, e non c'è ragione di credere che la vendano a un'azienda che è un feroce concorrente della loro stessa esistenza, soprattutto perché HBO è una delle ultime linee di difesa contro i tagliatori di cavi. L'inverso (Time Warner che compra Netflix, per fondersi in HBO) è anche estremamente improbabile, data la valutazione estremamente alta per Netflix, e che il suo valore primario è come un distruttore per il resto del modello di business. Il market cap di Netflix è di circa 20 miliardi di dollari (già un rapporto PE molto alto), ma il premio per acquisirlo potrebbe facilmente spingerlo al 50% del market cap di Time Warner (attraverso un aumento del valore di Netflix, e una diminuzione del valore di Time Warner). Mentre TW possiede una tonnellata di contenuti, Netflix è il modo più a basso margine possibile per distribuirli in questo momento. Potrebbe arrivare a dominare, ma non vedo perché le aziende di contenuti dovrebbero voler accelerare la cosa.

Ignorando la logistica, i modelli di business sono ampiamente incompatibili. Una società concede licenze (su base esclusiva) e produce una tonnellata di contenuti premium, e l'altra cerca di mettere insieme un pacchetto ragionevole di contenuti a basso costo (e generalmente non esclusivi). Questo lascia molto poco spazio per il cross-selling e il risparmio sulle licenze. Se Hulu e Netflix si fondessero (per esempio), potrebbero risparmiare una quantità considerevole sulle licenze, dato che molti abbonati si abbonano a entrambi, ma entrambi hanno un sacco di contenuti in licenza che si sovrappongono. La vendita incrociata potrebbe anche funzionare, dal momento che Hulu ha un sacco di contenuti della stagione corrente, e Netflix ha un sacco di copertura del back-catalog degli stessi spettacoli. Razionalizzare quelli darebbe un sacco di incentivi ai consumatori per comprare l'intero pacchetto (con il fatto che non sono ancora razionalizzati fornendo il potenziale per aumentare il valore). Per i clienti che vogliono il valore di HBO e quello di Netflix, ha già senso pagare per entrambi, dato che c'è così poca sovrapposizione tra loro. Questo limita la capacità di risparmiare denaro sulle licenze, e limita anche qualsiasi capacità di creare nuovi pacchetti combinati che valgono di più (in più, Netflix è già così economico e a basso margine, che offrire un pacchetto anche leggermente scontato non avrebbe senso). In teoria HBO potrebbe negoziare accordi di licenza più lunghi, con diritti esclusivi iniziali per HBO e diritti non esclusivi estesi per Netflix, ma è difficile vedere come questa posizione negoziale sarebbe sostanzialmente migliore delle attuali trattative indipendenti. Potrebbe anche ridurre il valore di HBO, se i clienti sanno che possono aspettare solo un po' di più e ottenere lo stesso contenuto per molto meno da Netflix.

tl;dr - la fusione probabilmente non potrebbe avvenire a causa del paragrafo 1 (ragioni finanziarie/logistiche), e probabilmente non creerebbe alcun valore se avvenisse a causa del paragrafo 2 (una mancanza di sovrapposizione nelle offerte, limitando la capacità di razionalizzare le offerte per creare un'offerta più convincente).

Disclaimer: tirato tutto fuori dal nulla. Prova: la risposta originale menzionava TWC'la tentata acquisizione di Comcast, che include la parziale proprietà di Hulu, ma TWC non è più di proprietà di TW. Ho rimosso quella parte, perché non è corretta, come notato nei commenti.